宏观政策
国家统计局上修2018年GDP统计结果
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国家统计局对2018年国内生产总值初步核算数进行了修订。主要结果为：2018年国内生产总值为919281亿元，比初步核算数增加18972亿元，增幅为2.1%。修订后的第一产业增加值为64745亿元，比重为7.0%；第二产业增加值为364835亿元，比重为39.7%；第三产业增加值为489701亿元，比重为53.3%。
（1）全国经济普查后对GDP初核数据进行修正是惯例，与历次经济普查后的修正相比本次修正幅度最小（2003年上修16.8%，2008年上修4.4%，2013年上修3.4%），从逐次递减的上修幅度来看，也完全符合我国经济总量高基数下增速放缓的特征；
（2）本次上修不会对2019年GDP增速产生影响，根据我国现行GDP核算方法规定，GDP初步核算主要采用相关指标速度推算法核算，也就是说在初步核算2019年GDP时，将以2018年GDP修订数为基数，利用不同行业相关指标增速核算。相关价值量指标速度推算法是利用相关价值量指标的现价增长速度推算现价增加值的增长速度，然后用上年同期现价增加值乘以推算出的现价增加值增长速度得出当期现价增加值，计算公式为：
现价增加值＝上年同期现价增加值×（1＋现价增加值增长速度）
其中，现价增加值增长速度，根据本期相关价值量指标现价增长速度，以及以前年度现价增加值增长速度和相关价值量指标的现价增长速度之间的数量关系确定。
简单说就是现在的增加值是直接乘以增长速度来的，不是现在的值减掉过去的值得出增加的值，而增长速度这个变化很小。从过去经验看，前三次经济普查数据修订对随后年份的GDP增速都没有产生明显影响。
（3）对2020年全面实现建成小康社会GDP翻两番的目标影响很小，本次上修的幅度较小，即使算作核算终值对于2020年末数值的影响也较小，要完成既定的政策目标，还是要着眼当下做好自己的事，通过加大改革和开放力度、激发内需经济潜力、克服经济转型期的困难来完成。
中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于强化知识产权保护的意见》
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该指导意见的主要目标为解决“举证难、周期长、成本高、赔偿低”等维权时常遇到的问题，全面部署知识产权保护制度。对内，完善知识产权保护制度将有利于促进创新型企业的可持续发展，进一步刺激技术进步和自主创新，从而加速国产替代；特别是在外部因素不稳定的大环境下，持续的对外开放，提高了安全可控的重要性，也加大了对知识产权保护的需求。伴随着信息化时代的发展，知识产权保护下的软件和系统领域，以及有效保护知识产权的网络安全相关板块，存在广阔的蓝海。
行业动态
拼多多“黑五”活动启动，电商平台海外购市场大战升级
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在天猫国际宣布11月25日启动“黑五”活动后，京东也宣布将京东海囤升级为京东国际，投入更多资源在跨境业务上，而今年双十一期间以百亿补贴出名的拼多多也推出了口号为“全球最低价”的“黑五”活动。
拼多多旗下“全球购”业务已在美国、英国、德国、日本四地设立“全球购海外站”，将通过全球直采、保税区直邮、包邮包税、百亿补贴等综合举措，自11月28日零点起，对近500个国际品牌、超20000款国际热门进口商品，开展为期六天的促销活动。
对于参加“黑五”活动的国际品牌授权经销商，拼多多要求海淘商品店铺首先必须拥有合规的海外主体，其次需要提供清晰的商品链路，商品源头需要来自大型供应链、批发商、保税区等，不接受任何个人海外买手在“全球购”开店。
为了达成“全球最低价”，拼多多全球购在商家端采用“0佣金”政策，商家每达成一笔交易，平台不收取任何交易佣金，商家只需向支付通道缴纳极低的支付手续费。
由此次拼多多新加入“黑五”促销来观察，各大电商平台之间的竞争范围越来越广，各个细分领域的竞争烈度进一步上升，尤其是拼多多选择在其他平台马上将要开始活动的时间宣布“全球最低价”，将十分考验友商的应变能力，短期直接结果是对非头部的电商平台产生更大的冲击，长期看过程中又会出现平台N选一等现象，作为消费者可以边吃瓜边购物。
谷歌推出云游戏平台Stadia
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我们回顾历史，其实云游戏在2008年就已经提出，经过多年发展，在2018年底因为索尼、谷歌、EA相继发布云游戏项目才逐渐被资本市场关注，直到这次Stadia平台发布云游戏真正地站上风口。云游戏从概念提出至今10多年为什么进展缓慢，主要是因为基础设施无法满足技术需求。
简单讲，云游戏就是对游戏进行流媒体化，我们相继完成了音乐、视频的流媒体化，使得音乐和视频可以边下边听、边下边看，游戏完成流媒体化后也将不用下载直接上手操作。但是音乐和视频我们能够忍受几秒的缓冲或延迟，游戏则不能，另外云游戏还需对玩家的指令进行实时传输，这些在4G时代根本无法完成。因此随着进入高带宽低时延的5G时代，云游戏发展才开始加速，云游戏也一跃成为一大热门的5G应用场景。
目前云游戏的主要参与者包括三方：游戏大厂（EA、育碧、腾讯）、云服务商（微软、亚马逊、谷歌、英伟达、华为、阿里）和硬件厂商（任天堂、索尼）。云游戏产业内最有技术实力去做的首先是云计算厂商，因为其核心技术之一是要把游戏云化；而对游戏开发商来说云游戏时代可能仅仅是分发渠道的变化，它们的竞争核心还是内容；同时云游戏使得硬件终端不再重要，届时硬件厂商的地位极有可能会被弱化。
周期股反弹与科技消费下跌，市场风格正在转变？
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本周市场出现了明显的风格切换现象，持续下跌的周期股资金流入明显，而今年累计涨幅较大的科技以及机构抱团的消费白马明显下跌。今年以来，市场结构分化明显，分行业看，半导体、猪肉、白酒等涨幅高达70%以上，而建筑、钢铁、传媒、汽车等涨幅在10%以下甚至下跌。可以看到，业绩与经济强相关的周期股和弱相关的消费白马的相对估值已经达到历史极值，反映了市场对宏观经济和贸易战的悲观预期。
那么本周市场的反转是否预示着市场风格的大转向呢，说实话这个难以判断，这需要经济运行和宏观政策情况来决定。但是我们从相对估值来看，目前的极端状况不可能一直维持，后面必然会有一个估值修复的过程，虽然无法确定会在何时以何种驱动因素完成这一修复过程，但未来一段时间内周期等低估行业的超额收益将明显好于科技消费。
国家医保局：全国医保电子凭证正式启用
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相较于原来的医保实体卡，医保电子凭证具有三个明显优点：一、方便快捷，国家医保app、微信或者支付宝皆可办理医保业务，且因信息平台统一，故全国通用；二、应用场景丰富，医保查询、参保登记、报销支付等医保业务皆可使用医保电子凭证；三、更加安全，实名认证、数据加密传输、动态二维码等信息安全技术将确保个人信息安全。
医保电子凭证实现信息惠民外，也有效降低医院相关运行成本，提高医疗公共资源使用效率。最为重要的是，统一医保信息平台的建立和使用，将解决之前数据不互通、区域封闭等管理盲点，有助于强化大数据和人工智能等信息技术对医保的监管，深化DRGs（按疾病相关诊断分组）医保支付改革，更高效地利用医保基金和医疗服务。政策推动下，新一轮医疗IT建设需求全面提升，相关信息化领军公司受益。
