墨锋视野（2020/04/06-2020/04/12）
13.04.2020
3月金融数据显示，3月新增信贷2.85万亿，新增社融5.16万亿，社融和M2增速分别上升至11.5%和10.1%，均显著高于去年同期。3月新增信贷2.85万亿，同比多增1.16万亿，其中新增短期贷款和票据融资1.60万亿，同比多增7598亿，而新增中长期贷款1.44万亿，同比仅小幅多增3203亿元，无论是居民户还是非金融企业，都体现出明显的短期融资同比改善幅度远高于中长期融资的现象。这体现出一方面3月的新增信贷更多是疫情影响下，由央行投放的再贷款催生出的定向支持实体企业，帮助企业渡过难关的“救命钱”，受限于再贷款的期限不长，银行投放的这部分“救命钱”也大多只是短期贷款；另一方面，中长期贷款增长相对有限也体现出受疫情冲击，下游需求出现了明显萎缩，需求不振抑制了企业的投资意愿。由此可见，3月新增信贷的冲高是政策刺激下的必然结果，中长期贷款增长相对偏弱才体现出了实体经济的真实融资需求依然不足的现状。需求端的问题仅靠宽信用无法解决，宽信用像一条绳子，虽然可以拉但是没法推，未来如何通过消费刺激政策激发内需将是市场关注的重点。
统计局公布3月份的CPI和PPI数据，相较前两个月，两者均继续下滑，且CPI月度环比和PPI环比/同比均跌入负值区间，显示短期经济受疫情影响已经陷入通缩状态。从CPI分项数据看，3月保持同比正增长的主要是食品类和医药类，其中贡献最大的是猪肉，同比负增长的最大贡献则来自交通燃料，主要受国际油价下跌影响。随着4月份各行各业陆续复工，预计CPI及PPI增速的下滑速度将会减缓甚至反弹，但近几个月内仍将维持低位，持续通缩的风险仍然存在。央行公布3月份的社融数据，大超市场预期。3月份新增社融规模总计51627亿元，同比多增22024亿元，增长主要来自新增人民币贷款、企业债券融资和政府债券融资，分别多增10789亿元、6406亿元和2950亿元。社融数据快速增长说明，前期的降准、降息等一系列货币放松政策正在逐步发挥作用，企业的流动性问题有一定程度缓解，这为企业经营恢复正常争取了时间。在此基础上，后续需要更多的财政政策，以支持企业供需端恢复正常，此外，如何将快速增长的信贷资金有效地引入到实体经济仍然是政策的关注重点，经济的复苏仍然任重而道远。
据中国乘用车协会（CPCA）数据，3月中国纯电动车销量4.7万辆，特斯拉销量为10160辆，占据了20%以上的市场份额。特斯拉官网中国制造Model 3长续航后轮驱动版正式开启预订，续航668公里，补贴后售价人民币339,505元起（补贴后）。同时，中国制造Model 3 高性能全轮驱动版也惊喜开启预订，售价人民币419,800元起（补贴前）。
受新冠疫情影响，国产Model 3产能爬坡一季度有所延迟，目前特斯拉上海工厂正开启两班制，国产Model 3产能正持续爬坡，预计4月底有望达到3500台/周的设计产能。当前北美市场Model Y正式开启交付，预计21年初开启国产Model Y交付周期。国产Model Y补全特斯拉中端价格带SUV产品序列，满足中国消费者SUV偏好，后续国产化后价格有望进一步下探，有望成为特斯拉第二款爆款车型。年内资本市场特斯拉产业链相关公司仍然值得重点关注。
移动应用数据分析平台Sensor Tower发布了最新研究报告，带来了2020年3月期间中国手游产品在海外市场收入排行榜单。前十位包括：《PUBG Mobile》《万国觉醒》《荒野行动》《剑与远征》《黑道风云》《王国纪元》《火枪纪元》《阿瓦隆之王》《使命召唤手游》《明日方舟》。腾讯《PUBG Mobile》3月海外收入超过9100万美元，环比增长66.8%，同比增长33.6%;继2019年7月之后，再创历史新高。由于海外目前疫情严峻，不得不说宅家是对游戏的利好，国内国外皆如是。
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