墨锋视野（2020/05/04-2020/05/10）
11.05.2020
本周优爱腾联合6家影视公司发布影视行业自救倡议书，针对单部作品剧集数、剧集质量、行业风气、创作成本等方面提出倡议，若倡议内容得到有效实施，可以推动影视公司降低创作成本、提高内容质量，并帮助行业内部进行良性整合，增加行业的整体抗风险能力。周末国务院发布指导意见，允许电影院等娱乐场所采取预约、限流等方式有序开放，不同于3月下旬开放之后马上暂停，因为疫情的有效控制，此次开放将推动影院正式重新正常化经营。但是想要恢复去年同期经营水平仍然需要较长时间，一是因为人流量恢复需要时间，二是在低流量下新片上映动力不足，因此如何拉动市场人气仍是关键。回到资本市场，预计影视行业下周在经历短期情绪推动的快速上涨后，将回归到相关经营数据支撑的修复行情。长周期看，影视行业连续两年经历困境，期间落后企业大量被淘汰、行业规则进一步优化，相信随后将进入强劲的复苏期，行业内存活下来的优秀公司值得关注。工信部印发《关于深入推进移动物联网全面发展的通知》，通知中值得关注的有三点：1.NB-IoT网络实现县级以上城市主城区普遍覆盖，这是NB-IoT首次下沉到县级市场，将推动物联网市场规模快速扩大；2.推动NB-IoT模组价格与2G模组趋同，价格的进一步下降是行业进入市场化扩张的催化剂；3.移动物联网连接数达到12亿，2019年底连接数已经超过11亿，因此这个增长目标并不高，指导意义大于实际意义。文件的发布将进一步推进物联网产业快速发展，细化产业发展目标，对资本市场形成利好，但是也要注意到，物联网近5年已经经历了超高速增长，相关上市公司的估值包含了较大的成长预期，参与时仍需警惕。但是物联网的市场空间仍然广阔，智能家居、工业互联网等等都是尚待开发的巨大市场，行业内公司仍然值得保持长期关注。近期关于丰巢的两则消息引人关注，其一是丰巢自4月30日起对超时（12小时）的快递收费，引发了收件客户的不满，甚至已有小区业委会以丰巢违反入驻协议为由对快递柜进行断电；其二是上市公司顺丰控股刚刚披露丰巢对速递易的收购，未来在快递柜行业将形成丰巢与菜鸟一超一强的格局，变动后的丰巢股权架构如下图：
注：明德控股即顺丰大股东
在此之前丰巢和速递易分别经历了从上市公司剥离的过程（速递易对应的上市公司为三泰控股），而上市公司给出的理由基本都是快递柜业务仍处于资本投入期，未来回报具有不确定性，通过剥离快递柜业务减少对上市公司即期财务报表的影响。截至2020年3月31日，丰巢目前投入约178000个快递柜，柜机占比约44%；中邮速递易占比约25%，收购完成后丰巢市占率将达69%；如此高的市占率已经符合垄断的标准，那么快递柜赚钱容易么？回到最上面近期收费引发收件用户的强烈反弹，由此来看通过收费模式一劳永逸打造完美现金流链条仍然不容易，可能基于以下背景：首先，快递公司单件业务仍处于单价下滑、单量上升的阶段，在市场仍有增量的过程中，在这个时候提出付费，钱谁出至关重要，一方面是毛利净利被压缩的快递公司，一方面是习惯了免费的庞大用户群，前者现阶段可能还有收费可能，后者的习惯改变需要较长时间；其次，国家邮政管理局于2019年10月1日发布《智能快件箱寄递服务管理办法》，提出“征得收件人同意”、“及时通知”、“合理设置保管期限”等要求；现实情况下收件用户有权利要求快递企业送货上门完成合同（除非快递公司对寄件人修改运输协议，表明不配送到户），这种心理会进一步增加对收件用户收费的难度；最后，从丰巢收费过程来看，仍然处于试探阶段（比如会弹出选项问是否接受收费等），也许等快递行业增速平稳，用户对于收费的心态更为开明时，快递柜会真正变为现金流良好的基础设施。5月1日-5日，商务部重点监测零售企业日均销售额比清明假期增长32.1%，同比下降6.7%。主要呈现以下特点：促消活动丰富多样。各地全面落实“五一”期间疫情防控工作，通过举办购物节、发放消费券、开展让利促销、网络直播带货等各类促消费活动，努力集聚市场人气。上海“五五购物节”开展大规模促消费活动，重点监测商圈客流环比增长68.5%。线上销售增长迅速。全国100余家电商企业踊跃参与商务部、工信部、国家邮政局等组织的第二届“双品网购节”，一些大型电商“五一”期间销售额同比增长30%以上。另有数据显示，五一期间网联平台日均处理支付交易笔数13.54亿比，同比增长54.59%，其中视频网站和短视频平台上的支付笔数高增长。商品销售较快反弹。“五一”期间，商务部重点监测零售企业家电、日用品、化妆品、服装日均销售额比清明假期分别增长71.1%、53.7%、38.8%和31.2%。餐饮住宿业逐步复苏。“五一”期间，全国餐饮、住宿行业消费复苏指数比清明假期分别增长18.84个和15.25个百分点,消费规模已恢复至去年同期7成，比清明假期提升约2成。
疫情之下欧洲车市销量严重下滑。从欧盟汽车整体销量来看，意大利、西班牙、比利时、爱尔兰等部分国家同比下滑超90%，欧洲车市陷入至暗时刻。但是新能源车四月降幅有限，从四月销量来看，德国、瑞典、荷兰等国家的新能源汽车销量同比仍维持正增长，同时新能源车渗透率也皆有提升，显示出欧洲在推动汽车电动化上面的努力与成果。欧盟四个主要汽车协会联合发布的白皮书中提出应立即启动欧盟范围内的100万个充电和替代燃料基础设施试点，以及应在2020Q3发布一项刺激性的替代燃料基础设施指令修正案；与此同时，加快立法提案以支持低碳和低污染燃料的使用，加速电动化和减少碳排放。
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